从四个方面探讨以太坊合并后的市场变化

一、分叉代币)价格直线下跌。以太坊的工作量证明(Proof-of-Work)一开始就不太顺利。代表新的硬分叉以太坊网络的代币ETHW,自在FTX上市以来已下跌超过80%。由于出现了故障和一个名为EthereumFair的竞争分支的出现,该网络的总体糟糕的推出情况进一步恶化,而该分支由交易所Poloniex支持。与此同时,作为首批硬分叉的以太坊网络之一,随着矿工在成功完成合并后过渡到去ETC挖矿,哈希率出现了激增。以太坊经典在2016年分叉,但多年来未能获得显著的市场份额或使用率。ETC本周下跌25%,并且在集中式交易所的流动性非常差,这可能给希望套现的新矿工带来问题。二、合并后的抛售席卷市场在许多人预期的以太币价格积极的一周,一个成功的合并结束了一周大约25%的大幅抛售。ETHW和ETC也是本周表现最差的几个标的,这表明老牌以太坊矿商将难以保持盈利。在更广泛的行业新闻中,韩国法院对Terra创始人Do Kwon发出了逮捕令,区块链协会成立了一个行业PAC,华尔街公司嘉信理财(Charles Schwab)、Citadel Securities和富达数字资产(Fidelity Digital Assets)宣布推出新的加密货币交易所EDX Markets。质押ETH代币相对于现货ETH的折扣已收窄至5月以来的最低水平,这一趋势首次出现在以太坊网络成功过渡到权益证明的几个小时后。如Coinbase的cbETH、币安的bETH和Lido的stETH等流动性质押衍生代币是以太坊共识层(Beacon链)上质押的以太币的包装版本。它们不与ETH挂钩,其市场价格考虑了一些监管和智能合约风险。例如,如果在验证节点出现不是良好问题的情况下,验证节点就会涉及被以太坊网络 “ 惩罚 ”,那么这些涉及被惩罚部分以太坊质押节点的代币可能会面临风险。Lido的stETH折价从4%大幅收窄至仅1%,这得益于Curve的stETH池流动性的增加,该池是质押以太币最大的二级市场。cbETH和bETH市场也在合并后立即看到了强大的买入压力(我们在这里讨论合并后的市场反应)。虽然这一趋势表明,一些风险溢价已经被消除,但质押的ETH折扣可能会持续下去,直到明年的下一次以太坊升级允许质押提款。然而,持有ETH的机会成本现在增加了(因为质押提供了额外的收益),这可能为入股ETH市场提供一些有利因素。三、美元仍然是加密货币中占主导地位的法定货币虽然目前大多数加密货币交易都是使用稳定币进行的,但法币仍是进入和退出市场的关键渠道。历史上,美元一直是加密货币中最重要的法定货币,但随着时间的推移,它的角色发生了什么变化?自2018年以来,比特币兑美元交易的份额显著增加,美元目前超过了比特币交易量的70%。这种趋势可以用市场日益制度化来解释,因为大型投资者通常更喜欢用美元进行交易。然而,仔细观察按法定货币分类的情况就会发现,地方监管可能也起到了一定作用。值得注意的是,日本市场上的比特币交易量大幅下降,在遭受9700万美元的黑客攻击和日本更严格的监管后,日本交易所Liquid的年交易量在2018年至2021年期间下降了5倍。相比之下,同期美元市场上的比特币交易量增长了30%。随着世界各地的监管制度越来越清晰,稳定币的市场份额可能会继续发展。例如,据报道,日本正在考虑放松对新资产的审查规定。目前,美元仍是霸主。以太币交易量的市场份额在上周合并后的抛售中达到了历史新高,接近比特币交易量的70%。衍生品市场上杠杆多头头寸的大规模平仓加剧了现货价格的下跌,导致现货交易量激增。总体而言,自2020年以来,ETH的市场份额增长了两倍多,表明市场结构正在从BTC转向另一个市场。随着交易量的激增,ETH现货市场的流动性蒸发了,根据ETH- usd (T)订单中中间价2%以内的买盘和卖盘量来衡量。这表明做市商感到不安,并减少了流动性,以避免陷入与合并相关的波动。在合并后,流动性迅速增加,现在的水平仅略高于合并前的水平。四、看涨行情中ATOM未平仓权益激增在加密货币价格低迷的几个月里,Cosmos的代币ATOM是为数不多的亮点之一。Cosmos是一个由独立和可互操作的区块链组成的去中心化网络,旨在成为“区块链互联网”,使它们能够在其生态系统中共享数据和代币。ATOM在过去四天里上涨了40%以上,尽管该代币今年迄今为止下跌了54%(SOL和AVAX等竞争对手分别下跌82%和85%)。在作为Cosmos生态系统一部分的Terra崩溃后,其他一些项目的发展开始取代其活动,包括Kava、Osmosis和Thorchain。此外,人们普遍预计,该团队将很快宣布ATOM的新的tokenomics(代币经济模型),这将减少通货膨胀并增加代币的实用性。在这些积极的催化剂中,未平仓合约已经从6月中旬的不到5千万美元飙升到现在的2亿多美元。自9月初以来,平均融资率一直呈上升趋势,这表明最近未平仓合约激增是偏向于多头。随着ETHW空投的开始,ETH资金利率从合并后的历史低点急剧上升,期货价格不再需要考虑到潜在的套利。投资者利用ETHW空投,将他们的ETH现货多头头寸与ETH期货空头结合起来,消除价格风险,同时仍然能够收集ETHW空投。如果期货价格没有打折以反映这一策略,这一策略也会在期货空头的交易中获利。一旦合并成功完成,ETHW的空投发生,期货回到接近现货价格,因此资金利率再次急剧向中性移动。